Les 22 sociétés qui ont transformé leur trésorerie en crypto affichent aujourd’hui des pertes latentes massives.
Au total, cela représente plus de 19 milliards de dollars de moins-value par rapport à leur prix d’achat.
Et tout le monde n’a pas été touché de la même manière.
Ethereum a fait beaucoup plus mal que Bitcoin.
Les entreprises exposées à l’ETH cumulent 9,7 milliards de dollars de pertes latentes.
Côté Bitcoin, des acteurs comme Strategy ou Twenty One Capital limitent la casse à 5,6 milliards.
Ce n’est pas bon… mais le timing sur l’ETH a été clairement catastrophique.
Même les “petits paris” sont dans le rouge.
Hyperion DeFi, exposée au token HYPE, affiche la plus faible perte du panel.
–9,3 millions de dollars quand même.
Mais le signal le plus inquiétant est ailleurs.
Aujourd’hui, plusieurs de ces entreprises valent en Bourse moins que la crypto qu’elles détiennent.
Autrement dit : les investisseurs ne croient plus ni au management, ni à la stratégie, ni à la capacité à créer de la valeur au-delà de l’actif détenu.
C’est une perte totale de confiance.
Alors comment vont-elles survivre ?
Lever de l’argent devient extrêmement compliqué.
Qui va remettre du capital dans une société dont l’unique thèse était un pari directionnel raté ?
La suite logique, selon moi, c’est une vague de fusions-acquisitions.
Quand une entreprise vaut moins que les actifs qu’elle possède, la racheter permet d’obtenir ces actifs à prix décoté, plutôt que de les acheter directement sur le marché.
On n’est plus dans un pari d’innovation.
On est dans une opération d’arbitrage financier.
La crypto n’a pas disparu.
Mais l’idée qu’elle puisse remplacer une stratégie d’entreprise, elle, vient de prendre un sérieux coup.