Contexte : De plus en plus de franchisés de fast-food US sont en difficulté. Depuis janvier, une vague de faillites touche certains des plus gros opérateurs du secteur (43 Subway ont déposé le bilan...)
Mais pourquoi ? Ils accusent tous le modèle même de la franchise : impossible d'absorber les hausses de coûts, de financer les promos imposées par le siège ET de payer les rénovations des restaurants en même temps…
Sauf que le vrai problème c’est que les Américains fréquentent moins les fast-foods. Les visites ont chuté de près de 1% au dernier trimestre, après une baisse de 2% le précédent. McDonald's affiche +3,9% de croissance sur le premier trimestre 2026, mais c'est trompeur, ils n’ont pas un seul client supplémentaire, juste des prix plus élevés sur le menu standard et des promotions pour faire revenir les clients existants.
Et le responsable est… les médocs anti-obésités. 1 adulte américain sur 8 prend désormais des GLP-1, c’est 30 millions de personnes. Le fast-food a toujours vendu de la nourriture “impossible à résister” et les GLP-1 cassent tout simplement ce mécanisme. En gros, ce n'est ni un problème de franchisés, ni un problème de concurrence, mais un problème de demande.
On sort la calculette : Si on part du principe que 2 Américains sur 3 vont au fast-food chaque semaine, ça fait 140 millions d'adultes, et si 30 millions de ces adultes sont sous GLP-1, ça représente 27% du marché adressable qui s'évapore… Bearish sur toutes les boites de fast-food.